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沪镍中期振荡运行概率大

神圣计划资讯 神圣计划资讯 2个月前 (10-19) 21次浏览

小柚财经:沪镍中期振荡运行概率大

  近期福建和广东地区面临能耗双控政策限制,下游消费端不锈钢行业开工率持续降低,沪镍再度进入振荡格局。

  国庆节后前两个交易日,有色金属市场持续回暖,其中节前走势偏弱的沪镍价格涨幅居前。

  宏观市场多空因素交织

  10月8日晚间,美国9月季调后非农就业报告公布,数据录得增加19.4万人,远低于预期的50万人,市场对美联储收紧流动性的担忧有所减弱。同时,近期中美关系边际改善迹象明显,主要体现在中美高层交流愈加频繁,贸易谈判有望继续推进。这将提升全球资本市场的风险偏好,有色金属市场集体回暖。而10月12日,美联储表示,缩减美债计划所需的条件几乎得到满足,这进一步巩固了市场对美联储11月缩减购债的预期,金属市场普遍承压回落。

  供应偏紧需求恢复缓慢

  镍矿方面,目前菲律宾矿区陆续进入雨季,此前镍矿已经进入备库周期,故近期镍矿港口库存有所增加。截至10月8日,中国13港港口镍矿库存总量为892.87万湿吨,较9月底增加13.02万湿吨,增幅为1.48%,但由于天气因素影响,预计未来菲律宾整体供应仍将逐渐收窄。目前全球海运市场运力紧张难改,海运费维持高位,菲律宾至连云港镍矿海运费维持25美元/湿吨。菲律宾苏里高矿区雨季来临,矿山挺价心态较浓,加之海运费走高,故镍矿价格维持高位。

  镍铁方面,前期受限产政策影响,下游不锈钢厂对镍铁需求降低,镍铁价格回落,当下主流价格在1430元/镍点左右。不过,国庆假期之前江苏地区不锈钢厂开始陆续恢复生产,广东地区钢厂虽处于停产状态,但据调研显示,10月中下旬也将恢复生产。不锈钢企业逐步复产利多镍铁价格,支撑其维持高位,叠加辅料及原料成本攀升,镍铁价格下跌空间有限。电解镍方面,节后,下游陆续开始补货,市场采购情绪尚好,但近期随着电解镍进口到货,现货价格持续下调,整体成交再度转弱。

  下游不锈钢方面,9月受能耗双控政策影响,多个地区不锈钢生产受限,其中江苏、广东地区不锈钢减量明显,9月300系不锈钢产量环比下降超约30万吨,月度产量降至2020年一季度以来低位水平。进入10月,300系排产方面江苏、山西钢厂略有增加,广东某钢厂电炉暂时预计中旬复产,而福建、浙江等地区略有下降,目前排产计划总体较9月变化不大,预计10月不锈钢整体产量仍将维持低位。

  下游新能源动力电池方面,9月下旬,受各地限电减产政策影响,新能源电池原材料前驱体及正极材料生产受限,减产较大,推动硫酸镍跟随减产,继而对镍消费减少。节后,下游新能源电池前驱体企业逐渐恢复生产,对硫酸镍需求增加。整体来看,目前镍消费端依旧由不锈钢主导,在限电限产情况下,镍需求恢复依旧缓慢。

  另一方面,镍库存维持低位。全球镍显性库存已连续26周去库。截至10月8日,LME镍库存周环比减少7650吨,环比下降4.87%,同比下降36.71%。其中,主要下降不仅来自亚洲地区仓库,还有鹿特丹和弗利辛恩的去库。国内方面,受国庆假期影响,上期所镍库存有所回升,周环比上涨1086吨至6422吨,环比上涨20.35%,同比下降77.98%,依旧维持在历史低位。

  综上所述,国庆假期结束后,宏观面变化不大,市场过度悲观情绪得以缓和,大宗商品集体回暖,镍价反弹。从供应端来看,菲律宾雨季到来,苏里高出矿下降,镍矿后续供给持续偏紧。从需求端来看,不锈钢企业对于原料采购需求放缓。节后,新能源企业逐渐恢复生产,对于原料需求有一定的增加。当前,国内镍库存维持低位,全球去库态势不变。我们认为镍价短期仍将维持偏强运行,但中期来看,在限电限产持续以及宏观政策不确定背景下,镍价振期运行概率较大。

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